智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，国内OTA行业资格出动互联网高速发延期，冉冉酿成寡头形状，冉冉蔓延产业链赋能能力为现时主要竞争壁垒，行业下半场需深耕供给优化能力。AI+互联网巨头入局有望重塑行业竞争成分，OTA龙头仍具较强先发上风，新趋势有望重塑行业流量开首逻辑和协同上风。国内OTA龙头出海相似具备互异化上风，有望冉冉进步结构和邃密无比化运营上风，紧持入出境市集增量不息发展。

中信建投主要不雅点如下：

国内OTA寡头形状下，深耕互异化比拟上风

我国OTA发展历程资格了互联网普及、出动互联网高速发展、东谈主均GDP快速增长带来的国内和出境游需求爆发、供给侧资源从轻视到冉冉邃密无比化的流程，也陪同了成本市集、国表里巨头复杂的收并购和竞争形状博弈，且现时并非结尾，将来数年OTA的中枢竞争力、供给侧校正也有望再度发生更大更深入的变化，龙头现时仍然具有要害先发上风;国内OTA龙头围绕“机+酒”的中枢资源端绑定，冉冉蔓延文旅合座产业链赋能的能力，酿成壁垒，而其他OTA平台也围绕产业链细分措施深耕赋能填补生态，酿成互异化的比拟上风。

龙头出海大潮驾临，AI+互联网巨头入局重塑行业竞争成分

对标外洋OTA巨头，自2020年以来也资格了复原分化、策略标的的调度和再明晰、发展市集的遴荐、买卖模式的调度、拥抱AI趋势等阶段，总体也呈现出近似国内的巨头间比拟上风互补、买卖模式侧重心和中枢市集寻求互异、积极融入AI的趋势;国内来看，乐动手机appOTA龙头凭借供应链深耕和交往、场景闭环等垂类赛谈能力和泄露，相较AI仍有显着比拟上风，但将来需更洽商协同和融入AI能力，让AI成为要害流量开首和进口，重塑流量逻辑和糟践意愿叫醒的逻辑;互联网巨头以往较难挑战OTA龙头主要仍系两者中枢比拟上风不同，而现时互联网巨头需求增量市集逻辑下，或领有流量上风、技能上风、多业务交叉协同上风等，行业竞争成分重塑，OTA龙头需深耕供给优化和渠谈价值。

需求端：入出境市集笼罩高大空间

2023年以来国内旅游需求韧性增长，但展望冉冉回首合理增速区间。入出境游有望接棒成为需求要害增量。其中入境游在现时地缘环境下，有望不息受益政策和糟践环境改善，重塑寰宇对国内旅游资源和环境的泄露，或潜在万亿市集增量;出境游增速结识，受益“银发经济”等需求。刻薄温文：携程集团-S、同程旅行等。

风险分析

1、地缘环境的影响，对出境游、入境游等需求的短期冲击，以及燃油价钱等对机票等交通渠谈的影响存在不笃定性;2、AI波澜下，寰球OTA巨头对AI的交融和相宜进度或将重塑OTA赛谈形状;3、互联网巨头冉冉发力深耕OTA赛谈业务乐动手机app，其与传统OTA互有上风，多业务协同能力和流量、技能上风或对合座赛谈形状产生冲击;4、行业监管趋势下，OTA龙头在take rate、用度等方面变化趋势存在不笃定性，或对买卖模式和盈利能力有影响。